又有两例钢铁和有色金属行业的市场化债转股落地。
　　3月10日，建设银行与甘肃省重点企业举行降杠杆暨市场化债转股框架协议签约仪式，酒钢集团、金川集团等四家企业分别与建设银行签订合作框架协议，协议总额累计达350亿元。其中，酒钢、金川各自与建行出资设立市场化债转股业务，规模均为100亿元。
　　记者就此致电酒钢宏兴董秘，对方回应目前尚不清楚该合作协议是否对上市公司产生影响。金川集团方面也未公布募集资金的具体方式、对象、时间等具体安排。
　　“我们有强烈的降杠杆需求”
　　据了解，此次建行与企业签署的债转股方案，将通过股权性投资置换既有存量的高成本债务，有效降低企业整体负债规模和财务支出。
　　以金川集团为例，作为全球镍产量第四、国内铜产量第三的大型金属供应商，金川集团2015年利润亏损却达69.76亿元。
　　据中债资信分析，截至2016年9月末，金川集团资产负债率为69.61%，同期公司有息债务降至572亿元，债务负担仍处行业中等偏重水平。预计2016年公司偿债指标有所改善，但仍处于行业较差水平。
　　根据协议粗略估算，此次债转股的100亿元投资额能帮助金川集团负债率降至62%左右。
　　对于大多数企业而言，去杠杆、降负债是本轮债转股的主要目标。
　　“在增资前公司的资产负债率高于行业平均水平，我们有强烈的降杠杆需求。”今年2月份，南钢股份公告了与建行的债转股合作协议。南钢股份证券事务代表唐睿对上证报记者表示：“增量资金的注入不会带来额外的财务成本，会使得公司的资产负债率大幅降低。”
　　根据方案，此次债转股增资资金主要用于偿还存量债务和补充流动资金。增资完成后，南钢股份、南钢发展合并报表资产负债率将分别由80.44%、71.59%下降至69.95%、55.21%。
　　债转股不仅是简单的一笔资金注入。“负债率降低后，更加平衡的资产负债表也有助于企业健康经营。随着今年的盈利增厚，公司评级也有望提升，这对于公司拓宽融资渠道、提升企业品牌价值都有正面影响。”唐睿说。
　　债转股模式仍较为单一
　　到目前为止，企业债转股在相关行业内已经多点开花。
　　据记者不完全统计，仅钢铁领域内，去年至今就有武钢、中钢、太钢、马钢、安钢、南钢、酒钢等七大钢企的债转股落地。此外，锡业股份、山东黄金、同煤集团、阳煤集团、平煤神马、淮南矿业等煤炭有色领域企业都先后签订过债转股合作协议。
　　但是，“目前已经开展的模式仍然较为单一，很多试点尚未成形。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚告诉上证报记者：“已有案例主要还是由银行和企业共同成立基金，交给银行子公司管理持有。”
　　以南钢股份为例，建设银行或其相关机构拟通过设立基金、信托计划或资管计划（下称“投资人”）与南京钢联共同对南钢股份的全资子公司南钢发展进行增资，增资额分别为30亿元、7.5亿元。
　　增资后的退出安排有两种，其一是在投资人完成增资的1年后，南钢股份适时通过发行股份的方式收购投资人持有的南钢发展全部股权。其二是在投资人本次增资后的3年内，若上述操作未执行，则由南京钢联完成该项股权收购。
　　“不同于建行与其他企业签订的债转股协议，我们可以说是目前最市场化的债转股案例。”唐睿表示：“作为民营企业，我们在没有政府背书的情况下，与建行开展自主商谈，双方最终确定了大股东同步增资、股权质押、约定回购等诸多市场化操作。”
　　正如曾刚所言：“本轮债转股强调市场化、法制化原则，在明确债转股实施对象之后，由债权人和企业完全进行自主商谈，确定具体条件。”
　　对于当前试点，曾刚认为，当前债转股的很多相关政策和规则尚未完善，体制缺失是最大障碍之一，一些重要改革像银行设立资产管理子公司等没有推进。“随着未来银行成立具有牌照的专业资产管理子公司，债转股不仅可以涉及正常类贷款，还会扩大范围到不良贷款的转股，在降低银行不良率的同时，未来银行也可以获得债转股后续的持股收益，银行也有更多积极性去推进落实。”