高频|修复景气，渐入佳境
　　宏观冲击消退，需求渐进释放，行业景气稳步修复。本周，螺纹期价大涨4.3%，沪螺现价上涨2.8%。钢铁板块周涨幅达1.7%，虽仍跑输市场1.1%，但行业排名自29攀升至19。本周，两处数据超历史同期，值得关注：1、需求端，具代表性的样本数据(沪螺采购量)，创农历近八年同期新高。本周采购量达3.8万吨，环比大增61%，17年同期仅2.7万吨；2、库存端，截至本周社会库存累积去化量达峰值总量的8.7%，幅度为近八年第三，仅次于2016、2017年。社库本周去化82万吨，占峰值比达4.2%。不排除部分系前期价格暴跌下钢贸商降价抛货走量，但随价格企稳情绪修复，本周起抛货情况将得以大幅缓解。
　　旺季|季节动能，中流砥柱
　　过往高库存旺季，即便难超节前高点，季节性需求驱动下，价格反弹依旧可观。《旺季的四种模式》归类整理得，库存高/低与旺季缺口强/弱，两两构成的四种组合决定旺季价格走势。我们将五年高库存旺季价格以农历时间序列制于一图中，有三处有意思的现象：1、趋势，价格大都呈“V”型；2、拐点，第4至8周，价格皆迎来较强的支撑动能；3、幅度，价格筑底反弹后，较难超/接近旺季下跌起点。进一步梳理得，即便趋势偏弱，需求季节性动能也能保障缺口强度。以近八年节后周频数据，螺纹采购量(直接下游)为主、电厂耗煤量(间接下游)为辅，可得节后第4至8周正是需求开始步入稳定前最具爆发力的阶段。
　　趋势|大势难违，节奏易得
　　季节性与趋势性的抗争并不少见。周期之中，核心宏观拐点常现于旺季，却不妨碍，微观仍存季节性景气。2011年夏季、2013年夏季均有类似宏观与微观、同比与环比间的对垒。过往周期大开大合，市场易重趋势淡节奏。而今需求稳供给刚，照旧顺势而下并不难，可贵在积极对待节奏变化。即便全年需求稳下格局已定，仍不应忽视旺季间需求集中释放+供给反弹温和所带来的时间窗口。焊管厂家一直非常关注！