熊市不缺机会:股灾至今一年有余,熊市的舆论氛围未减,然而市场并不缺乏机会,赚钱效应此起彼伏。上半年前半段由周期股主导,钢铁股两度出现明显超额收益机会,一是年初的供给侧改革行情、二是2-4月份的钢价暴涨行情;上半年后半段由成长股主导,OLED、半导体、物联网等引领结构性牛市。我们认为下半年风格轮动仍然精彩,钢铁板块超额收益有望阶段性再现,加速成长的部分新材料行业也将迎来行情,轮动时点把握成为获得超额收益的关键;
6月钢价卷土重来:钢价大级别反弹起于2015年底,反弹驱动力来自地产、基建投资的复苏,前5月地产新开工面积同比近20%的增长是最直观的依据。钢价阶段性顶部出现在4月份,随后一个月时间暴跌超过30%,驱动力主要来自市场情绪从超买到超卖的切换,情绪的突变与5月份“权威人士”对加杠杆推动经济增长的质疑有关。这个过程中真实下游需求并未如价格表现一样出现断崖式下滑,而是保持相对平稳。尽管5月固定资产投资增速、地产投资增速数据回落,但这主要由辽宁省数据问题造成,实际增速保持平稳,这与发电量、工业增加值增速数据平稳保持一致。6月份螺纹钢期货卷土重来反弹至高位,也印证需求情况并未如市场想象般差。综合来看我们测算的地产、基建投资数据表明短期钢铁需求复苏并未终结,同时极低的库存环境利于备货周期发生,钢价6月份强势具有逻辑支撑;
博弈钢铁阶段性机会:钢价剧烈波动,资本市场可能将经历预期修正再修正的过程。2-4月份的钢价暴涨引发的钢铁股行情是市场预期上修的过程;随后钢价暴跌,市场情绪迅速降温,投资者预期钢价重回下跌趋势、心态极度悲观;6月份钢价卷土重来,反映钢铁需求好于预期,市场心态有望从极度悲观再度向上修正,关注短期钢铁板块阶段性博弈机会。
      高温合金绑定航空业崛起:通用航空和无人机领域的发展将使国产航空发动机应用范围获得大幅拓展,国内飞行器数量将加速增长,推动航空发动机及高温合金需求获得可观增量,高温合金行业将迎来加速成长期,看好相关企业发展前景,相关标的包括钢研高纳、应流股份、炼石有色、抚顺特钢;
镁铝合金受益汽车轻量化:过去十年国内汽车行业保持了高增长态势,但同时也带来了资源、环保和安全等方面的问题,因此节能环保的新能源汽车成为了当前汽车工业的发展方向。而新能源汽车产业的发展主要涉及两个方面,一个是核心动力电池,另一个则是汽车轻量化材料。电池作为电动汽车最核心零部件,成为各大电池生产商投资和资本追逐的对象。而新能源汽车的推广需要在汽车价位和续航里程之间寻求一个平衡,在解决电池瓶颈的同时,相伴发展的就是新材料在汽车轻量化中的应用。尽管在原材成本、制造成本方面镁铝合金相较于传统材料并不具备优势,但随着国家政策扶持、行业趋向环保节能、新能源汽车爆发式增长,汽车轻量化已经成为大趋势并有望加速推进,我们看好行业及相关公司发展前景,建议关注镁铝合金产品供应商云海金属、万丰奥威;
液态金属蓄势待发:液态金属因具备非晶体状态的特殊结构,拥有高强度、高硬度、耐蚀性、耐磨性、优异的磁性等优良特性。经过多年推广,液态金属已经初步应用于电子产品、航空航天、运动产品、医疗器械和军事领域中。我们预计其未来大规模产业化突破点在3C领域,真正爆发点将在汽车行业,未来潜在成长空间广阔,建议关注具备液态金属产业化潜力的宜安科技。
投资建议:
      钢铁博弈波段:地产、基建数据表明短期钢铁需求复苏并未终结,同时极低的库存环境利于备货周期发生,钢价短期强势具有逻辑支撑。我们认为钢铁股短期具备博弈价值,一方面5月份钢价暴跌后市场对钢铁行业预期重回极度悲观状态,低预期是孕育机会的环境;另一方面钢铁催化因素开始集中出现,6月份钢价卷土重来、钢厂中报业绩强劲、宝武重组引发行业整合预期等均是股价催化剂,建议关注短期钢铁股博弈机会。重点关注标的包括首钢股份、新钢股份、鞍钢股份、河钢股份、方大特钢、大冶特钢、柳钢股份、三钢闽光等。
中线关注成长期新材料行业:中长期我们建议布局处于成长期的新材料行业,重点关注受益于通用航空及无人机市场爆发的高温合金零部件行业,标的钢研高纳、应流股份、炼石有色;受益于汽车轻量化进程的镁铝合金,标的云海金属、万丰奥威;具备在消费电子、汽车领域实现产业化应用并替代传统材料的液态金属,标的宜安科技。其他值得关注的新材料公司包括转型涉及石墨烯的金洲管道、超硬材料+智能制造标的黄河旋风等。

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