方矩管厂家得知：经过11月份的价格快速回落，钢厂、焦化厂的利润空间均大幅收缩。其中，华东地区长流程钢厂的生产利润已回落至不足500元/吨，华北地区长流程钢厂的生产利润最低回落至微亏损状态，短流程钢厂的亏损幅度达到约300元/吨。考虑到当前宏观预期改善、环保限产力度加大、钢材低库存等因素，笔者认为，短期黑色利润继续下降的空间不大，投资者勿盲目抛空。
　　国际方面，G20峰会期间，中美两国元首就中美经贸问题达成共识，中美贸易关系暂时缓和，有助于金融市场的平稳运行。此外，美联储主席鲍威尔首次表示，当前联邦基金利率仅“略低于”对美国经济影响中性的区间，与10月“当前可能距离中性利率还有一段长路”的表述有所不同。市场将其解读为明年美联储的加息节奏将有所放缓，或少于此前预期的3次。
　　国内方面，从金融数据来看，11月，狭义货币（M1）增速继续下滑，但广义货币（M2）增速持稳，再加上货币乘数走高，表明货币传导得到一定程度的改善；新增人民币贷款环比回升，同比增加871亿元，显示表外融资规模缩小幅度进一步萎缩；金融机构新增人民币贷款比10月增加5530亿元，同比增加1300亿元，其中实体经济中长期贷款比10月提高1866亿元，增幅与去年同期水平相当。
　　经过前期的快速回落，黑色品种价格的高位风险得到一定释放，短期继续大幅回落的空间不大。供给方面，受天气因素影响，唐山市环保限产升级，对钢厂、焦化厂生产加大限产力度。不定期的环保限产有助于缓解供给压力，改善市场预期。从库存来看，钢材库存处于历史低位，在价格大幅下跌后，低库存对钢材价格的支撑作用加大。
　　整体来看，目前，钢厂、焦化厂利润已经大幅收缩，利润最高的华东地区长流程钢厂的生产利润已萎缩至不足500元/吨，焦化厂的利润也下降至400元/吨左右。钢材价格下行压力减小，减轻了钢厂对焦化厂生产利润的打压。而焦炭现货价格经过四轮提降后，生产利润也下降至合理水平。笔者认为，伴随短期国内外宏观环境的改善，目前产业链内部利润分配相对合理，焦化厂、钢厂的生产利润基本能与当前供需关系形成短期的平衡。预计短期内，黑色品种利润继续大幅收缩的概率较小，投资者追空操作须谨慎。