近期受高温限电及多地短流程钢厂生产再次进入亏损状态的影响，短流程钢厂复产节奏被打断。无论是库存总量，还是库存结构，湖南螺旋焊管厂家指出，目前螺纹钢库存整体表现较好，处于2019年以来的同期最低水平。叠加短期国际宏观利空影响减弱、房地产政策边际放松等因素，推动7月份部分指标修复，短期螺纹钢期货价格表现偏乐观，市场关注度高。

　　国际宏观利空影响短期内有所减弱

　　国际上，年初至今的俄乌冲突和美国高通胀下美联储的激进加息举措引发市场对美国经济衰退的担忧。与此同时，国内新冠肺炎疫情的反复也引发了市场对国内经济增长的担忧。以上宏观因素均持续影响着包括黑色金属在内的大宗商品价格走势。

　　目前，8月份美联储并无议息会议，其7月份的议息会议结果也符合市场预期，7月末美国季调CPI(居民消费价格指数)同比增长8.5%，低于6月份的9.1%，也低于市场预期的8.7%，短期内美国高通胀压力得到缓解。加之美国7月季调后非农就业人口数高于市场预期，短期内市场对美国经济衰退的担忧得到一定程度的缓解。另外，影响本轮全球高通胀的关键因素之一——原油价格自6月中旬以来高位回落，欧佩克(OPEC)在8月份的月度报告中也表示，预计第三季度全球石油市场将进入供应过剩状态，高价原油对全球高通胀带来的压力将得到进一步缓解。因此，短期来看，国际宏观利空影响将有所减弱，有利于大宗商品价格在经过前期的大幅回落后进行修复性反弹。

　　从中长期来看，一方面，通胀预期有一定的惯性，不可能戛然而止，美国的“工资—通胀”螺旋也不可能被轻易打破，美联储抑制高通胀的举措将继续存在，激进加息周期可能进一步延长;另一方面，全球流动性收紧及新冠肺炎疫情的长期存在均将导致全球经济增速下行，美国GDP已经陷入“技术性衰退”，长期抑制大宗商品需求。因而，中长期国际宏观对大宗商品影响依然偏空。

　　短流程钢厂复产受阻，

　　螺纹钢库存水平持续走低

　　数据显示，上周(8月15日—19日)螺纹钢周度产量增加12.3万吨至265.18万吨。其中，长流程钢厂产量大幅增加14.36万吨至241.15万吨，短流程钢厂产量下降2.06万吨至24.03万吨。结合近两周数据来看，短流程钢厂的复产节奏明显放缓。据此分析，在短流程钢厂生产方面，近期的高温限电导致四川、安徽等地的短流程钢厂全线停产，阻碍短期螺纹钢产量增加。另外，随着废钢价格反弹，短流程钢厂盈利水平大幅回落，以江苏为代表的华东地区短流程钢厂的生产成本上周继续大幅增加123元/吨，成品过磅平电利润周环比回落154元/吨，亏损147元/吨，广东、福建及河北地区平电生产也已进入大幅亏损状态，短流程钢厂生产亏损抑制其主动复产的积极性。

　　经过6月中旬以来的钢厂大规模减产检修，螺纹钢整体库存水平持续回落。数据显示，上周全国螺纹钢总库存量回落46.07万吨至736.67万吨(见图1)。其中，社会库存量周环比回落41.09万吨至528.06万吨，钢厂库存量回落4.98万吨至208.61万吨，钢厂端库存回落速度明显放缓，上述3个库存量数据均低于2019年以来的同期水平。据现货市场人士反映，部分地区已经出现螺纹钢规格短缺的情况。当前螺纹钢的低库存、规格短缺状态对螺纹钢现货价格及期货近月合约均形成有力支撑。

　　房地产边际放松政策频出，部分指标修复

　　虽然“房住不炒”的总基调并没有改变，但今年初以来，全国多地房地产政策边际放宽，近期各地的“保交房”也为房地产市场带来改善的机遇。加上秋季来临，高温多雨天气即将结束，各地施工开始提速，为螺纹钢带来季节性需求改善。镀锌钢管厂家据悉，全国1月—7月份房地产数据有所分化，部分指标得到一定程度的修复：虽然房地产开发投资同比下降6.4%，降幅较上半年继续扩大1个百分点，商品房销售面积及房地产开发资金来源同比降幅也将继续扩大，但房地产新开工面积、施工面积、竣工面积及土地购置面积同比降幅均较上半年有所减小。

　　螺纹钢期货持仓量大，市场关注度高

　　8月下旬，铁矿石、焦煤主力合约换月已经完成，黑色系其他品种期货主力合约资金依然处于移仓换月中。但与其他品种相比，本周一(8月22日)螺纹钢期货2210合约单边持仓量依然高达近150万手，是2110合约同期单边持仓量的将近5倍，2301合约单边持仓量也已上升至90多万手，市场对螺纹钢期货尤其是近月合约的关注度高，多空双方博弈明显。