需求：3月份地产前端各指标全面走弱，尤其是新开工同比大幅下降29%，4月以来30城商品房销量再次回落，土地成交也持续下降，地产复苏预期证伪。3月基建投资增速为8.66%，维持较高水平但连续第二个月出现回落。4月份全国建材成交、水泥出货、螺纹表需等数据均表现较弱，4月份制造业PMI跌至荣枯线下方，钢材需求旺季表现持续不佳，是导致螺旋焊管价格下跌的主要原因。预计5月份需求整体仍将维持弱势。

　　供应：3月份我国粗钢、生铁和钢材日均产量分别为308.81万吨、251.84万吨和410.48万吨，环比分别增长8%、增长3%和增长17.4%。3月份粗钢和生铁日均产量是历史同期最高，钢材日均产量则创下历史新高。4月以来随着钢厂亏损加剧，减产检修逐步增多，螺纹产量下降较为明显，不过热卷产量仍处于相对高位，供应端压力短期难以缓解。

　　出口：一季度钢材出口2008万吨，同比增长10.6%，其中3月出口789万吨，同比增长59.7%。出口大幅增长在一定程度上缓解了国内供应压力，但4月以来随着海外钢厂逐步复产以及欧美银行业危机蔓延，海外需求走弱明显，钢厂出口接单难度已明显减弱。

　　库存：目前五大品种钢材库存处于历年同期偏低水平，不过3月中旬以来库存去化明显放缓，特别是热卷库存4月以来连续四周累库，库存压力逐步显现，其中西部及华北等地钢厂库存压力较大，这部分资源分流对市场仍将形成阶段性压力。

　　成本：4月份煤焦价格领跌黑色系，目前仍未见止跌迹象，铁矿石价格也持续大幅下跌。目前铁水产量高位连续回落，原料端供需整体偏宽松，成本对钢价的支撑并不强。

　　总结：目前的钢材市场主要压制因素一是需求表现不及预期，特别是地产需求表现疲弱;二是钢厂产量处于高位导致供应压力加大;三是原料端价格加速下跌，导致成本端支撑转弱。在经过4月的持续大跌后，5月份市场或有阶段性反弹。但整体看压制价格的这三大因素还没有发生根本变化，5月份钢材走势偏弱的局面或仍将延续。

　　铁矿石：矿价偏弱震荡，5月持续关注钢厂减产力度

　　供应方面，海外矿山发运量数据来看，截止4月28日，4月全球周均发运量2771万吨，同比下降4.2%，环比下降6.6%。澳洲发运量月中受到飓风天气影响，波动幅度较大，澳洲周均发运量1659万吨，环比下降9.5%，同比下降5%。巴西周均发运量611万吨，同比增加1%，环比下降4%。除澳巴外其他国家发运量环比小幅增加1%，周均发运量500万吨，同比下降7%。中国45港到港量同比基本持平，周均到港量2111万吨，环比下降3.7%。根据前期发运推算，预计后续5月到港量或将有所下降。5月内矿产能利用率、铁精粉产量持续增加，铁精粉库存延续降势。

　　需求方面，4月中旬开始高炉开工率、产能利用率止增转降，月末分别降至81.69%和89.49%。由于利润和库存积压问题，钢厂减产，钢厂铁水产量连续三周下降至240万吨，较3月末下降2.87万吨，同比增2万吨。4月疏港量先增后降，港口成交活跃度一般。下游需求来看，目前长流程钢厂处于全面亏损阶段，且终端需求仍较疲软，由成材端需求差传导的负反馈持续影响原料端，下旬钢厂亏损加大，钢厂减产预期逐步兑现，铁矿现实需求也将持续回落。5月来看，在库存压力、需求疲软、钢厂亏损的格局下，预计5月铁水产量将继续下降。据Mysteel调研数据显示，5月有21座高炉计划停检修，涉及产能约7.8万吨/天;有9座高炉计划复产，涉及产能约3.2万吨/天。

　　库存方面，湖南直缝钢管商家据悉，截止4月28日，45港铁矿石库存总量12886.99万吨，环比上月底去库574.25万吨，比今年年初库存低243.55万吨，同比下降1631万吨。钢厂库存也持续下降，钢厂由于亏损，维持低库存策略，五一节后钢厂库存已经降至8840万吨。

　　4月在需求弱势的影响下，钢厂逐步减产，铁矿石弱势下跌。展望5月，根据前期发运推算，预计后续5月到港量或将有所下降，但海外天气影响减弱，5月海外发运量环比有所增量。需求端，下游需求将开始步入淡季，需求预计仍保持疲软态势，在库存压力、需求疲软、钢厂亏损的格局下，预计5月铁水产量将继续下降。当前钢厂已经逐步减产从而缓解钢材的库存压力，直到材的压力有所缓解，黑色系价格或将止跌企稳。所以5月持续关注钢厂减产力度和下游需求情况。库存端，当需求减少后，预计港口库存5月小幅累库。多空交织下，在当前钢厂亏损和钢材端面临压力的情况下，预计5月铁矿石价格延续偏弱震荡走势。

　　双焦：焦炭开启第六轮提降，煤焦价格震荡偏弱

　　焦炭：4月焦炭市场进入快速下行通道，现货价格完成5轮降价，累计降幅400-500元/吨。虽然月内焦炭完成5轮降价，但由于原料煤也持续下跌，焦企利润仅仅小幅下降，目前吨焦平均利润为35元/吨，较上月环比下降20元/吨。4月焦企开工率较3月小幅上升，4月末Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为76.23% ，月环比上涨2.33%;焦炭日均产量69.97万吨，月环比增加2.99万吨。需求方面，下游钢厂亏损增加，4月中旬以来钢厂铁水产量连续三周下降至240万吨，较3月末下降2.87万吨，同比增2万吨。库存方面，4月样本独立焦化厂焦炭库存104.96万吨，环比上升39.02万吨;钢厂焦炭库存624.11万吨，环比下降29.75万吨;港口焦炭库存171.90万吨，环比下降6.4万吨;焦炭总库存935.6万吨，环比小幅上升0.04万吨。综合来看，进入5月，焦炭供应整体仍保持偏高位置，焦企在成本让步下亏损压力对生产的影响有限。下游钢厂高炉检修在5月继续进行，随着传统消费旺季过去，需求向下方向相对确定，修复钢厂利润的难度偏大，钢厂亏损的压力会促使继续主动减产。目前焦炭市场已经开启第六轮提降，下调幅度在100元/吨。预计5月份焦炭价格呈现震荡偏弱走势。

　　焦煤：4月炼焦煤价格延续3月的跌势，在国内及进口炼焦煤供应都比较宽松的情况下，炼焦煤价格加速下跌，4月普遍下跌300-500元/吨，相比于3月初高点多数煤种已经下跌600-800元/吨，且没有明显的止跌迹象。供应方面，炼焦煤矿生产总体稳定，大部分煤矿正常生产。需求方面，4月焦企平均产能利用率75.88%，环比增2.95%，4月铁水产量总体处于高位水平。上半月247家钢厂铁水日均产量仍在缓慢爬升，到达了月中246.7万吨的高位，下半月铁水日均产量见顶回落。库存方面，洗煤厂焦煤精煤库存177.96万吨，环比上升37.16万吨;230家焦化厂焦煤库存692.83万吨，环比大幅下降126.84万吨;钢厂焦化厂焦煤库存788.35万吨，环比下降49.35万吨;港口焦煤库存191.87万吨，环比上升38.6万吨;焦煤总库存1974.86万吨，环比下降96.95万吨。综合来看，5月国内炼焦煤产量与进口量将保持高位水平，炼焦煤供应继续宽松。预计5月焦煤价格仍呈现震荡偏弱走势。