9—10月是钢铁行业的传统旺季。不过，2023年钢铁行业在传统旺季的表现却不理想。市场人士直言，“金九银十”成色不足。

　　涂塑钢管厂家指出，现阶段，成材需求并无明显改善，而在铁水产量高企和补库需求驱动下，原料需求表现较好。不过，后续二者均存在走弱预期。

　　三季度钢材表观高频需求维持下边界运行态势，其中中厚板和冷轧表观消费量表现偏强，处于历史同期高位;热卷表观消费量波动区间基本与2022年同期重合，南方地区表观消费量稳定在历史同期高位，华东地区弹性较大，北方地区表观消费量则持续偏弱，热卷产销同比增速差多数时间运行于零轴上方，且高点稳定，对应热卷厂库、社库均呈累积状态，热卷总库存仅低于2020年同期;螺纹钢表观消费量在下边界徘徊，华东、南方和北方地区低迷形势没有改变，表观消费弹性较小，螺纹钢产销同比增速差主要受供给调节，低点有所上移，对应螺纹钢社库去化速度放缓、厂库自低位积累。

　　从下游终端行业来看，三季度建筑业景气度触底回升，制造业PMI从7月51.2%的10年来次低值反弹至9月的56.2%，其中新订单指数上行至50%，但仍属历史同期低位;业务活动预期指数上行至61.8%，较6月走扩1.5个百分点。8月政府出台了降息、减税、发行特殊再融资债券、促消费、“认房不认贷”、降低存量住房贷款利率等多项利好政策，对于预期和情绪均产生明显提振，但房地产市场现实仍显疲态。房地产市场的景气度基本靠“保交楼”支撑，1—9月房屋竣工面积累计同比增长19.8%，较上半年增速仅加快0.8个百分点，且其是房地产市场主要指标中唯一一个同比正增长的指标;商品房销售面积累计同比减少7.5%，较上半年降幅扩大2.2个百分点;商品房待售面积累计同比增幅较上半年走扩1.3个百分点，至18.3%，为8年来最大增幅;库存高位对于投资的抑制作用仍在发酵，房地产开发投资累计同比减少9.1%，较上半年降幅扩大1.2个百分点。此外，1—9月房屋新开工面积累计同比减少23.4%，较上半年降幅收窄0.9个百分点;施工面积累计同比减少7.1%，较上半年降幅收窄0.5个百分点，对应钢材需求依然弱势。

　　据了解，由于制造业复苏和出口增长，板材需求表现好于建材，尤以中厚板和冷轧表现最为强劲。截至10月13日当周，同口径下三大板材需求总量为2.21亿吨，同比增长2.01%，其中中厚板增幅为8.58%、冷轧增幅为1.13%，热轧需求则有所下滑，同比降幅为0.71%。需要注意，冷轧供给偏高，一旦需求走弱，则供需矛盾就会显现，届时支撑热轧需求的逻辑随之转变。同时，按往年季节性规律，钢材出口将逐步减少。可见，后续热轧需求存在隐忧。

　　而得益于铁水产量高企和补库预期，原料需求表现相对良好。湖南螺旋管厂家指出，尽管市场传言钢厂需要执行限产，引发原料价格下行，但减产预期迟迟未兑现，相反“金九”旺季钢厂生产积极，钢联247家样本钢厂日均铁水产量和进口矿石日耗均创出年内新高。然而，由于整体经营状况不佳，钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比降至24.24%。

　　相应的即期成本核算下，北方主流品种吨钢利润已连续两个月亏损，华东地区多数品种吨钢利润也出现亏损。谨防减产规模扩大引发负反馈预期兑现。