8月尾声，全球央行会议利空预期打压市场，美国三大股指全线下跌，国际原油跌超1%，国内期钢夜盘大幅下探，日内现货跟随下调，镀锌管价格提前走出一波利空行情。一波三折之后，能否迎来旺季行情?9月钢价如何波动?请接着往下看!

　　价格波动的历史规律

　　现货展现抗跌性，季节性因素影响淡化

　　回顾8月钢价波动，价格走势整体低于预期，一方面，高温雨季打压下游采购积极性，市场观望情绪浓厚;另一方面，疫情的再度爆发令全国多省再度加严封控措施，交通运输受阻，现货市场进入半休市状态，投机性需求明显下降。淡季需求继续走弱进一步打压8月钢价走势。期钢下跌近600，但现货跌幅有限，表现出一定的抗跌性。根据中钢网数据显示，8月钢材主流品种螺纹钢、热卷、中板均价跌幅在100-200之间，向下调整的空间相对有限。

　　传统“金九银十”旺季，往往市场对此期待会比较高，然而从历史数据来看，9月却常常走出“淡季不淡”的行情。根据中钢网平台数据显示，自2010年至2020年11年间，有6年钢价下跌，4年钢价上涨。同时，从目前8月钢价走势来看，需求有所抑制，价格小幅回落后给9月钢价波动留出一定空间。

　　宏观面最新变化

　　全球宽松货币政策正在转向

　　今年钢材市场均价整体上移，上半年综合指数一度上破6000大关，其背后的核心因素即全球宽松的货币政策下通胀推升，导致大宗商品一轮暴涨，钢材价格也受益于此加大上行力度。然而随着经济的持续恢复，通胀压力加大，以美联储为代表的全球央行纷纷开始调整货币政策方向。

　　值得关注的是，即将召开的杰克逊霍尔全球央行会议前夕，韩国央行已经宣布加息25个基点至0.75%，这也是疫情爆发以来第一个加息的亚洲主要经济体，而市场普遍预计此次全球央行会议中，美联储主席鲍威尔将阐述缩减购债规模的时间表，这一利空消息若如期落地，将对市场带来进一步冲击，而目前全球大宗商品包括钢材市场价格已经提前表现，风险得到一定程度的释放。

　　进入9月，环球市场依然会有数次相关会议消息面的扰动，根据美联储官员近期表述，货币政策真正转向的时点或在今年年底至明年年初，而在此之前为淡化政策调整对市场冲击，将会逐步释放相关信号，9月23日美联储议息会议将成为市场观察的重要窗口之一，值得关注。

　　国内经济增速放缓，货币政策存调控空间

　　事实上，随着全球制造业扩张态势的放缓和出口退税政策调节，7月钢材直接出口明显下降，已经反映出外需拉动的转弱。而国内市场，7月宏观数据整体低于预期，下半年经济增长压力较大，生产、投资和需求环比增速均呈现下降，意味着下半年用钢需求的释放空间整体有限。

　　但与此同时，经济增速放缓也意味着国内宏观政策有更大的调控空间。7月央行全面降准已向市场释放货币政策适度调节的信号，接下来的9月乃至四季度，货币政策的利好还将持续。

　　综合来看，宏观方面利多因素仍占主导，全球货币宽松的政策会不立即转向，而国内调控仍有空间。

　　供需变动趋势

　　9月产量或保持平稳

　　自去年年底工信部明确表示确保2021年粗钢产量同比下降以来，钢铁领域限产减产的消息不绝于耳，在上半年粗钢仍保持11.8%的同比高增长背景下，进入下半年限产力度加大，多省明确减产任务目标，钢厂集中在7月至8月淡季检修，进而对淡季行情形成一定的支撑。

　　但进入9月旺季，钢厂主动减产动力会有所下降，大规模减产限产情况不太可能出现，因此，9月钢产量有望保持相对平稳。

　　用钢需求存阶段性回升空间

　　受疫情和高温多雨季节性因素影响，8月钢价需求持续偏弱，终端采购积极性不高，对钢价形成压制。制造业、基建、房地产作为用钢需求的三大领域，7月投资增速均出现一定程度回落，9月能否迎来转机?需求是否能够逐步释放?将是影响钢价的核心因素。

　　首先，基建领域，两年平均增速下滑明显。基建投资不及预期，与财政专项债发行进度相关，下半年专项债发行整体加速，根据目前25省份已经披露三季度地方债发行计划，新增专项债发行规模将在三季度达到1.35万亿，大幅高于二季度的9000亿，8月至9月有望创出年内发行高峰，这也将为基建项目的落地提供关键资金支持，基建领域对用钢需求的拉动将逐步释放。

　　其次，房地产方面，由于近一年来房地产调控不断加严，房地产企业融资压力加大，房地产投资同比增速边际放缓。且反应用钢需求的新开工面积单月增速持续下降，7月同比增速下降21.5%，较6月扩大17.7个百分点，房地产市场对用钢需求的拉动较弱。但需要注意的是，土地存量市场规模较大，待施工项目仍然较多，进入传统施工旺季，房地产施工建设对钢材需求仍有带动，相较7-8月淡季市场，9月房地产对钢材拉动有望回升，但回升空间相对有限。

　　此外，制造业方面，在三大领域中韧性相对较强。尽管7月制造业投资水平和制造业增加值均有回落，但从制造业PMI指数来看，仍处于扩张区间，制造业延续扩张的态势没有改变。且政策层面对制造业支持力度较大，商务部多次强调扩内销、促内需政策支持，尤其在家电、汽车制造业领域将有一篮子的促进消费的政策支撑，而消费的拉动有助于生产的提速，必然也会加快用钢需求的释放。

　　9月库存有望持续转降

　　截止8月末，钢材市场社会库存有小幅回落，钢厂库存略有回升，整体库存压力并不明显。根据对9月钢材供需面的预判来看，在产量相对平稳，需求逐步回升的带动下，钢材总库存有望持续转降，进而对钢价形成支撑。

　　成本回落的空间不大

　　8月钢价下行除了需求端影响外，铁矿石大幅下跌也给市场带来一定利空。但从9月市场判断来看，经过8月调整，国内钢材减产力度放缓的情况下，铁矿石价格进一步回落的空间会有所收窄。而双焦方面近期强势上涨，焦炭迎来第七轮提涨，短期供需偏紧的局面很难扭转，意味着9月原料端，多空因素参半，一增一降整体回落的空间相对有限。且成本对钢价的影响程度相对有限。

　　9月钢价预判

　　告别8月的波澜不惊，进入9月传统旺季。从宏观面来看，国内经济面临增速放缓的压力，但与此同时也给予了政策调控更大的操作空间，尤其是货币政策利好在回升。同时外围市场尽管美联储会间接性释放收紧货币政策信号，但短期不会有实质性的操作和影响。而供需方面，9月作为传统旺季，钢厂减产动力降低，有望保持相对平稳。需求端随着施工进度加大和灾后重建项目提速，此前被抑制的需求有望逐步释放，且贸易商多数看好9月行情存在囤货意愿，进一步推动需求回升。镀锌螺旋钢管认为，整体来看，9月钢价利多因素大于利空影响，预计呈现震荡上行走势。