在经历了之前的回调之后，上周黑色系价格再次全面拉升，并创新高。

　　双焦方面：由于国家不断出台放开产能的政策，价格上涨预期略有降温，拉升幅度并没有恢复到此前单边上涨的水平;

　　钢价方面：受到近期一系列环保停产政策的影响，钢铁短期供给收缩的预期升温，价格拉升幅度较大;

　　铁矿石方面：库存总量高，但高品资源偏少，结构性矛盾依然存在，价格升幅最大。

　　目前煤炭供给缺口仍在，但放开煤炭产能政策已覆盖到供暖季结束，而河北的钢铁环保限产政策也是覆盖到今年底;近期随着钢铁进入淡季，供需也将双双收紧，基本面支撑犹在。

　　利润、政策双重限制，

　　供给收缩扔持续影响钢铁行业

　　供给端催生的价格上涨，更多的利润被上游煤焦、矿石产业所吞噬，钢厂在本轮价格上涨中利润严重萎缩，建材更是到达亏损的地步，从市场调节层面来看，其导致了整个钢材供给并未伴随着价格上涨而飙升，库存依然不构成市场压力，周建材钢厂库存累积，社会库存连续6周下降后首增，螺纹库存接近往年水平，热卷库存低于往年水平。

　　中钢协数据显示，11 月上旬全国重点企业粗钢日均产量172.22 万吨，旬环比变动1.22%;预估全国粗钢日均产量226.5 万吨，旬环比变动1.04%。截至周末，社会库存总计851.59 万吨，周环比上升0.87%;分产品来看，现螺纹钢、热轧板卷的库存分别为390.0、180.4 万吨，周变动幅度分别为2.10%、-0.40%。截止11 月上旬末，中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为1291.48 万吨，比上一旬增加43.93 万吨;环比变动3.52%。

　　另外，近期“地条钢”也牵动市场的心，江苏目前明确淘汰中频炉，中频炉厂家全部关停，引发市场对明年螺纹供应减少担忧。从实际产量来看目前江苏省全部中频炉日均建筑钢材产量约占江苏省建筑钢材日均产量的25%-30%的水平，未来会议精神和执行效果将深刻影响建材供给，同时也将表明供给侧改革的决心和力度。

　　秋冬热情点燃，市场成交需求维持高位

　　从成交量和成交景气指数看，9、10、11月成交维持高位，市场需求中板材成交数据持续处于高位，同时从原料端也验证了家电、汽车数据的飘红。此时市场关注的秋储行情亦在九月的下跌中悄然启动，从联营供货量数据可发现，九月出现严重的量价背离，价格持续下跌，成交量逆势回暖启动秋储，最终在十月带动价格回升，量价数据再次拟合。

　　目前市场经历短暂调整后，联营量再次启动，但仍小幅背离价格高度，另一指标数据也在市场价格3000后出现大幅背离，反应短期市场参与者对于价格上涨过快的犹豫，短期市场价格或有回调，后期重点关注两指标数据在背离后的走势。

　　结语，原料支撑仍在，出口持续萎缩更多的是受价格影响，总体需求而言无大矛盾，叠加对供给收缩的担忧，短期钢市依然乐观。长期来看，2017年目前尚无法看到大的的需求亮点，明年或成为供给侧改革淘汰产能与需求下降的赛跑，政策风险加剧。